Чи варто купувати акції російських нафтових компаній?

Нафтовидобуток - флагман російської економіки - стагнує який місяць поспіль. Зате ціни на нафту не впали, навіть незважаючи на розворот долара. Купувати чи ні акції російських нафтовиків з истощающимися, але дорогими сировинними запасами? Так, якщо мета - спокій і впевненість у цілості інвестицій . Високі світові ціни на «чорне золото» і майбутня податкова реформа в галузі ще довго будуть підтримувати сировинні паперу. Головне, тільки не помилитися у виборі гідного об'єкта для інвестицій. Але якщо все-таки жага заробити сильніше, вибирайте менш капіталомісткі і налогозавісімие галузі.

: З минулої зими вони виросли майже вдвічі і, незважаючи на невелике грудневе падіння, не опускаються нижче позначки в $ 70 / барель. Високими вони і залишаться , Вважають аналітики, і значить,

частина прибутку все одно осяде

про привабливість акцій російських нафтових компаній:

Стагнуюча видобуток і низькі дивіденди навряд чи сприяють залученню інвесторів, охочих ризикнути і заробити. Але якщо мета - зберегти свої гроші, то нафтові акції цілком здатні виконати це завдання. Високе оподаткування галузі, звичайно, знижує їх привабливість, але при високих цінах на сировину, частина надприбутки все ж осідає в кишенях видобувних компаній. І саме ціни на нафту продовжують залишатися одним з основних драйверів котирувань акцій.
Але є й інші чинники, що впливають на оцінку російських нафтовиків. Серед них, наприклад, більш висока, ніж у Європі, рентабельність нафтопереробки в Росії, що триває податкова реформа і скорочення термінів окупності розробки родовищ за рахунок надання пільг в певних регіонах.
Ще один позитивний фактор - оголошена податкова реформа. Якщо ПВКК (податок на видобуток корисних копалин) стане прібилеоріентірованним, тобто буде стягуватися з прибутку, а не з виручки, то у компаній стане більше вільних грошей, які можуть бути інвестовані як у розвідку, так і в розробку нових родовищ. Нові правила очікуються також в оподаткуванні нафтопродуктів.
А ось з «Газпромом» я був би обережнішим. Незважаючи на те, що фундаментальна привабливість зберігається, занадто багато факторів обмежують потенціал зростання його акцій в короткостроковій перспективі: картина з європейським попитом до кінця не ясна, тиск з боку незалежних виробників посилюється, та й висока політична складова в бізнесі теж нікуди не зникла - компанія як і раніше закуповує газ у Центральній Азії за невигідними цінами.

в кишенях нафтовиків.

Прогноз ціни на нафту марки Brent

$ / Барель

ДЖЕРЕЛО: BLOOMBERG

Портфельних інвесторів, правда, гріють більше не ціни, а поточна рентабельність видобутку

і перспективи розвитку нафтових компаній. Рентабельність, і правда, досить приваблива: в середньому 12 - 17% за чистим прибутком і 16 - 30% по EBITDA, а ось перспективи не так щоб дуже хороші. Згідно з прогнозами "Ренесанс Капіталу", видобуток нафти в Росії в наступному році виросте на 1,2%, але в 2011 впаде відразу на 2%. А освоювати нові родовища компанії як раз і не беруться через недостатнього дизайну податкової реформи. Так що перш ніж інвестувати в акції російських сировинників, варто ретельно вивчити потенційні об'єкти для інвестицій. З точки зору розширення бізнесу, найбільш привабливо виглядають « Роснефть »І« ТНК-ВР ». Вигоди від податкової реформи в більшій мірі торкнуться державних компаній, оскільки саме їх інтереси в першу чергу будуть враховувати законодавці. А ось папери « Лукойла »Зараз пропонують непогану премію до аналогам: інвестори негативно відреагували на невиразну стратегію розвитку компанії і вважали за краще перейти в більш цілеспрямовані активи. Але якщо раптом нафту підніметься вище $ 80 / барель, акції «Лукойлу» легко надолужать відставання. Саме «Лукойл», згідно з консенсус-прогнозом провідних інвестбанків, володіє зараз найбільшим серед нафтових компаній потенціалом зростання протягом найближчого року. А другий фаворит - всюдисущий «Газпром», тільки й у нього є свої вади, наприклад висока політична складова у витратах і невизначеність з європейськими контрактами. Решта сировинні компанії здатні принести інвесторам набагато менше, хоча і захистити їх від інфляції. Втім, сліпо покладатися на консенсус-прогноз теж навряд чи варто: високі ціни на нафту і податкова реформа здебільшого вже відображені в цінах. При цьому кожен додатковий долар в ціні на сировину не дуже додасть ефективності бізнесу, а швидких і масштабних податкових послаблень при дефіцитному бюджеті чекати марно. Та й міцний рубль експортерам явно не на руку

про інвестиції в акції компаній нафтогазового сектора:

Потенціал зростання у компаній нафтогазового сектора зберігається, але це зовсім не означає, що їх акції стануть лідерами зростання в порівнянні з іншими галузями. У Росії так завжди було - якщо хочете заробити, краще вкладати гроші не в нафту, оскільки високі ціни на нафту і приплив валютного виторгу сприяють зростанню рубля, що, в свою чергу, скорочує доходи експортерів, але збільшує заробітки компаній, орієнтованих на внутрішній попит, наприклад, банки і рітейл.

. Так що якщо бажання заробити сильніше, ніж страх втратити гроші, купіть краще акції рітейлерів, а якщо є потреба в адреналіні, - то банків і металургів на додачу.