Світ готується до Великої депресії, яка буде гірша за ту, що була в 1930-х - ЗМІ

Федеральне агентство новин пропонує читачам ознайомитися з перекладом статті Джеймса Рікардс The Bubble That Could Break the World ( «Пузир, який може зруйнувати світ»), опублікованій на порталі Daily Reckoning.

Спостережуваний сьогодні стрімкий підйом економіки США і європейських держав може обернутися грандіозним біржовим крахом, подібним до того, який стався в 1929 році. Цей крах спричинить за собою тривалий період економічного спаду і неминуче зниження рівня життя людей в усьому світі. По ряду значущих економічних показників стан сучасної глобальної економіки повністю відповідає моменту перед початком Великої депресії (1929-1933).

Розглянемо, наприклад, скоригований коефіцієнт Шиллера PE, або CAPE (коефіцієнт ціна-прибуток в розрахунку за останні десять років). Цей PE-коефіцієнт був винайдений лауреатом Нобелівської премії, економістом Єльського університету Робертом Шиллером. CAPE має кілька виграшних конструктивних особливостей, які відрізняють його від звичайних коефіцієнтів PE, популяризованих вовками з Уолл-стріт. на цьому графіку показана динаміка CAPE.

При вивченні графіка на думку відразу ж приходять два висновки. По-перше, зараз CAPE знаходиться на тому ж рівні, що і в 1929 році прямо перед біржовим крахом, після якого була Велика депресія. По-друге, сьогодні значення CAPE вище, ніж перед кризою 2008 року. Ніщо не говорить нам про те, що ринок обов'язково впаде завтра, але сьогоднішнє значення CAPE знаходиться на позначці, що перевищує його медіанне значення за 137 років на 182%. Можна зробити висновок, що кредитний міхур дійсно існує.

Звичайно, це далеко не перший кредитний міхур в історії. Наведемо невеликий приклад. Коли 2000 року інвестори усвідомили, що сайт Pets.com ніколи не стане наступним Amazon, і що це лише звичайна компанія-новачок з негативним грошовим потоком, то її акції впали на 98% за 9 місяців після IPO і до початку процедури банкрутства. Психологія і поведінка інвесторів змінилися в одну мить. Кредитний міхур лопається, коли пересихає потік надходить кредиту.

Федеральний резерв не стане підвищувати процентні ставки лише для того, щоб лопнути міхур - вони взагалі не будуть морочитися пошуком бульбашок, а просто будуть наводити порядок після того, як ця бульбашка лусне. Але Федрезерв буде підвищувати ставки по іншим причинам, в числі яких є ілюзорна Крива Філіпса, яка передбачає взаємозв'язок між низькою безробіттям і високою інфляцією. Зростання ставок може призвести до розриву кредитного міхура.

Інша причина схлопування кредитних бульбашок - це збільшення збитків по кредитах. Проблеми з кредитами в одному секторі призводять до посилення умов кредитування у всіх секторах, що в свою чергу закінчується економічними рецесіями і корекціями на ринках акцій. В якому міхурі ми зараз знаходимося? За чим повинні спостерігати інвестори, щоб мати можливість зрозуміти, коли ця бульбашка лусне?

Можливо, слід стежити за монетарною політикою? Мілтон Фрідман сказав якось, що монетарна політика діє з тимчасовим лагом. Федрезерв силою насичував економіку легкими грошима під нульову ставку з 2008 по 2015 рік і під аномально низькі ставки з тих пір. Тепер з'явилися побічні ефекти. На додаток до нульових процентних ставках Федрезерв надрукував майже 4 трлн нових доларів. Інфляція не проявила себе в споживчих цінах, але вона показала себе в цінах активів. Акції, облігації, нерухомість - все це злетіло вгору.

Тепер Федрезерв намагається змусити цей механізм крутитися в зворотному напрямку. Вони забирають свої дешеві кредити і зменшують базову грошову масу. Умови кредитування вже починають впливати на реальну економіку. Втрати по студентських кредитах стрімко ростуть, і ця динаміка заважає формуванню домогосподарств і географічної мобільності випускників. Втрати наростають і в секторі автокредитування, в результаті чого створюються перешкоди для зростання продажів нових автомобілів. Ці проблеми не пройдуть безслідно для економіки, а значить, наступний удар доведеться по іпотечних кредитах. Потім відбудеться економічна рецесія. На тлі кредитних втрат і жорсткості умов кредитування ринок акцій почне коригуватися.

Ніхто точно не знає, коли це станеться, але готуватися до цих подій потрібно прямо зараз. Як тільки ринок почне коригуватися, діяти буде вже занадто пізно.