Розрахувати рентабельність інвестицій за формулою ROI і PI

1. Навіщо потрібно розраховувати рентабельність інвестицій
2. Коефіцієнт ROI і як він вважається
3. Індекс рентабельності PI як індикатор рентабельності
4. PS

Будь-який інвестор погодиться, що рентабельність інвестицій - необхідна умова ефективного управління грошима, без якого неможливо досягти успіху і своєї головної мети - фінансової свободи . Показник рентабельності має цінність тільки в тому випадку, якщо він перевіряємо і прогнозований. У теорії і практиці інвестування вироблений цілий ряд коефіцієнтів і індексів, якими можна користуватися при плануванні і підрахунку результатів інвестицій . Цим важливим для приватного інвестора показниками ми присвятимо сьогоднішню статтю і відповімо в ній на наступні питання:

• Що це таке рентабельність інвестицій;
• Коефіцієнт ROI і за якою формулою вважати;
• Що являє собою індекс рентабельності PI.

Навіщо потрібно розраховувати рентабельність інвестицій

Поняття має безліч назв, кожне з яких має право на існування і часто залежить від галузі, в якій застосовується: повернення на інвестиції, прибуток на інвестований капітал, окупність інвестицій, норма прибутковості, прибутковість інвестованого капіталу і ін. Я волію використовувати словосполучення «рентабельність інвестицій », тому що воно ближче за змістом тієї діяльності, якою я займаюся. Будь-який інвестор, незалежно від наявних фінансових ресурсів, ставить за мету своїх інвестицій отримання прибутку. Здавалося б, все просто: потрібно в кінці терміну інвестування мати на балансі капітал, який буде більше вкладеного. Однак для досягнення поставленої мети, необхідно врахувати ряд факторів, які впливають на фінансовий результат:

• Запланований термін окупності проекту;
• Прибутковість інвестиційного проекту;
• Вартість залучених інвестором грошей;
• Витрати і ризики, які бере на себе інвестор протягом терміну інвестування.

Досвідчений інвестор розраховує, а потім відстежує рентабельність своїх вкладень, щоб з'ясувати:

• Чи варто вкладати гроші в покупку цінних паперів ?
• Чи виправданий ризик вкладень в той чи інший стартап ?
• Наскільки ефективними будуть інвестиції в модернізацію офлайн-бізнесу ?
• Чи стане результативною маркетингова кампанія?
• Чи окупиться кредит, взятий з метою інвестування?

Коефіцієнт ROI і як він вважається

Найбільш використовуваним показником, що відображає рентабельність інвестицій, є коефіцієнт ROI (Return on Investment), повернення на вкладений капітал. У Російську фінансову систему він вперше прийшов зі звітності «дочок» західних банків . ROI займає центральне місце в звітах про ефективність використання капіталу, адже саме цей коефіцієнт об'єктивно відображає, скільки прибутку або фінансових втрат отримають акціонери за підсумками роботи компанії.

Коефіцієнт має двоякий економічний сенс: його аналіз важливий як для діючих інвесторів, які відстежують поточну рентабельність і результати свого проекту, так і для інвесторів потенційних, які оцінюють прибутковість або збитковість вкладень перш, ніж прийняти рішення про інвестування. На фондовому ринку ROI сигналізує про якість фінансових показників того чи іншого емітента. На ринку Forex використання коефіцієнта допоможе прорахувати потенційну прибутковість інвестиційного портфеля. Фінансовий результат, особливо на Forex, не може бути гарантованим, але навіть тут застосування ROI дає загальну картину окупності, з урахуванням наявної статистики та можливих ризиків .

Формула ROI виглядає так:

ROI = (Дохід - Собівартість) * 100% Сума інвестицій

Говорячи простіше, чистий прибуток ділимо на суму інвестицій і множимо на 100%. Для того щоб наочно показати практичне значення розрахунку рентабельності капіталу, наведемо простий приклад. Ви вклали в ПАММ керуючого 1000 $. Через рік ви розраховуєте вивести всі кошти в обєм 1400 $, не знімаючи профіт протягом усього періоду інвестування і не вводячи додаткових інвестицій. Візьмемо до уваги, що ваш повинен враховувати прямі витрати, понесені протягом періоду інвестування. Це можуть бути комісії за введення / виведення, конверсію, винагорода управителя. Застосовуємо формулу ROI до альтернативних рахунках інших керуючих і вважаємо за ним потенційну прибутковість.

Рахунок 1 1000 0.38 200 1400 120% Рахунок 2 500 0.17 190 650 92% Рахунок 3 1200 0.45 450 1600 85.2% Портфель 2700 1.0 840 3650 99 %

З таблиці зрозуміло, що рахунки 2 і 3 мають коефіцієнт нижче 100% і їх включення в портфель під питанням. Середній по портфелю ROI, з урахуванням ваг інвестованих коштів, близький до 100% (точка виходу в безубиток при виведенні прибутку), завдяки рахунку 1. За допомогою даного коефіцієнта можна також порахувати, на підставі статистики минулих періодів, потенційну окупність інвестицій в біржові акції тієї або іншої компанії або складеного з акцій портфеля (з урахуванням ваг за кількістю акцій в портфелі). У наведеному вище розрахунку нескладно помітити цілий набір недоліків:

• не беруться до уваги торговельні та неторгові ризики;
• не враховується різниця у вартості грошових коштів на етапі інвестування й в момент виведення прибутку;
• при складанні портфеля, не враховуються ваги планованої прибутковості рахунків, тільки ваги за обсягом інвестованих коштів.

Втім, на коефіцієнт ROI і не покладається такої функції. Він ефективний тільки при використанні разом з іншими показниками. Наприклад, з урахуванням максимальної осідання, кон'юнктури ринку або можливих перспектив бізнесу, навіть незважаючи на негативні значення ROI в поточний момент. Якщо ж нам потрібно оцінити вже завершений інвестиційний проект, формула набуває такого вигляду:

ROI = Прибуток від інвестицій + (Ціна продажу - Ціна придбання) * 100% Ціна придбання

Припустимо, ви купили акцій певної компанії на 100к руб. Протягом трьох років сумарно ви отримали 80К. руб. прибутку за рахунок дивідендів , З урахуванням податків і комісій. Продали пакет за 130К руб.

Ціна придбання, руб.Отриманий прибуток, руб.Ціна продажу активу, руб.ROI,%

100 000 80 000 130 000 110%

Плюсуя прибуток і різницю між ціною продажу і ціною покупки, ділимо на ціну придбання, множимо на 100%.

Індекс рентабельності PI як індикатор рентабельності

Далі, переходимо до аналізу ще одного поширеного індикатора - індексу рентабельності інвестицій PI (Profitability Index). Для контролю рентабельності проекту, інвестор повинен проводити аналіз PI на всіх етапах інвестування: в момент вибору об'єкта, порівняння з альтернативами, реалізації та завершення. Якщо значення індексу більше 1, проект вважається прибутковим. Якщо менше 1 - збитковим. Якщо ж індекс дорівнює одиниці, необхідно провести більш ретельний аналіз інших факторів рентабельності.

Визначається PI так:

PI = NPV / IC

NPV (Net Present Value) - чиста поточна вартість інвестицій. З російськомовних аналогів NPV найчастіше зустрічається абревіатура ЧДД - чистий дисконтований дохід. IC - інвестиції в проект (Invested Capital).

Тепер нам залишилося розрахувати NPV (ЧДД), значення якого, для окупності проекту, має бути вище або як мінімум дорівнює нулю.

де:

CFt - грошовий потік (Cash Flow) в t-му році;

N - тривалість життєвого циклу проекту (в місяцях, роках);

R - від слова Rate, ставка або норма дисконтування.

Ставка дисконтування - це ціна в процентних пунктах, яку інвестор готовий заплатити за витрати і ризики проекту. Цю ставку можна назвати також вартістю фондування інвестицій. Вона може мати в своїй основі тільки ставку по кредиту, але варто передбачити й інші витрати: валютні та політичні ризики, людський фактор при реалізації бізнес-плану та ін. В будь-якому випадку, планована інвестором прибутковість проекту повинна бути вище ставки дисконтування, а дисконтований грошовий потік сумарно повинен бути більше вкладених інвестицій разом з витратами.

Як приклад, спробуємо підставити в формулу реальні дані. Припустимо, ви інвестували 300 $ на 3 роки. Банківський кредит обійшовся вам в 13% річних (не рекомендую вкладати кредитні гроші). Оскільки інших витрат на залучення коштів у вас не було, ми умовно прирівняємо це до ставки дисконтування. Грошовий потік прогнозуємо, виходячи зі статистики аналогічних проектів і враховуючи максимально можливе число факторів (ризики, витрати, інфляція і т.п.). В першу чергу обчислюємо коефіцієнт дисконтування вкладеної суми, для кожного року інвестиційного циклу, за формулою 1 (1 + R) t. У момент інвестування 300 $ ми має коефіцієнт дисконтування, що дорівнює одиниці. За результатами першого року отримуємо коефіцієнт 1 (1 + R) 1 = 0.885, для другого року 1 (1 + R) 2 = 0.783, для третього - 1 (1 + R) 3 = 0.693. Переводимо інвестиційний план в таблицю:

Рік Cash Flow Коефіцієнт дисконтування Дисконтований грошовий потік -300 1 -300 1 110 0.885 97,35 2 135 0.783 105,71 3 156 0.693 108,11 ЧДД 11,17

Проект придатний до реалізації, так як NPV позитивний. Робимо висновок, що чим вище ставка дисконтування, тим нижче NPV. Індекс PI зручний при виборі з ряду альтернативних проектів того, що забезпечить найбільшу ефективність вкладень. Він дозволяє ранжувати проекти, що мають схожі значення NPV. На відміну від коефіцієнта ROI, він враховує ризики, через застосування ставки дисконтування, а також оцінювати майбутні грошові потоки, за допомогою коефіцієнта дисконтування. Даний інструмент придатний як для складання бізнес-плану, так і для вибору прибуткового об'єкта інвестування. Недоліком PI можна назвати складність прогнозування ставки дисконтування, яка іноді залежить від неконтрольованих факторів: вартість позикових ресурсів, ціна на нафту , Курси валют, санкції.

Також в рамках формули PI непросто спланувати майбутні грошові потоки, які можуть скоротитися в майбутньому з об'єктивних причин. Неточність в розрахунках природним чином зростає при великих термінах інвестування. Тут корисно відзначити, що в російській практиці інвестування, оцінка NPV показує, що окупність вкладень не повинна перевищувати 3-4 років в залежності від ризиків. Для банківського споживчого кредитування максимальний цикл повернення інвестицій може досягати п'яти років. Це пов'язано з великою волатильністю валютних курсів і ключової ставки . Все це негативно впливає на прогнозованість ставки дисконтування і грошового потоку. Якщо ж говорити про зарубіжних активах , То в розвинених країнах позитивний індекс PI планується на горизонті від 7 років і більше.

PS

Спробуйте прорахувати рентабельність своїх інвестиційних проектів з використанням ROI і PI. Як завжди, запрошую читачів блогу залишити свої коментарі по темі. Можливі у вас є чим доповнити статтю.

Всім рентабельних інвестицій!